创业过才更理解创业
2000年，随着互联网的发展，中国的网民数量达到了总人口的20%，朱啸虎对20%这个数字很敏感，这个数字就像是一个独角兽的雏形。这一年，他与好友联合创办了易保网络技术有限公司，做保险行业应用软件开发。
“那时候人们都想做互联网创业，都是看哪个模式美国很火，中国还没做，就去看。”朱啸虎之前在麦肯锡就是给平安保险做咨询，他发现美国在网上卖保险很火，中国还没有人做。但易保网络创立后，他们发觉自己掉坑里了。中国人对互联网都还不熟悉，怎么可能在网上买保险。
朱啸虎越发觉得，能力固然重要，但有时候，在正确的时间点站在正确的位置上，比什么都更重要。
屋漏偏逢连阴雨，船破又遇打头风，互联网泡沫开始破灭了。为了生存，易保网络换过好几次方向。在给保险公司做软件系统的时候，由于账期长，公司账上经常没什么钱。他们就先给员工发工资，管理层的都欠着，等到回款了再补发。最困难的时候，管理层一整年都没发工资，直到年底账都收回才补发的。
这段创业经历对于朱啸虎而言必不可少。“只有创业过才知道这条路有多少坑和坎，才能帮助早期创业者解决问题。早期投资人如果自己没有创过业，那给予创业公司的指导大概率是有问题的，很难做好投资。”
加入金沙江，开启投资篇章
做了7、8年企业应用后，朱啸虎的公司发展很稳定但也很枯燥。他想到互联网中找机会。
2007年，金沙江创始人伍申俊向朱啸虎发出了邀请。伍申俊觉得朱啸虎理解产业趋势，而且理解创业的甜酸苦辣，很具备VC的潜质。当时，朱啸虎刚刚结束了8年的创业，卖掉了公司易保网络。于是，朱啸虎加入金沙江创投。没想到，这里成了他的成名之地。
2011年，朱啸虎投资饿了么，500多万美元获得了几十倍的回报；2012年，朱啸虎投资滴滴出行，700万美元获得了1000多倍的回报；2015年，朱啸虎和罗斌投资映客，获得了几十倍的回报。此外，他还是兰亭集势、大智慧、百姓网、狼人杀等公司的早期投资人。
有媒体甚至将其称之为彻底体现马太效应的投资人——他个人已经变成了一个募资品牌，他投出越多的明星案例，往后就有越多的基金认可他投资的标的，那他所投的企业就越容易拿到下一轮，也就越容易在规模效应和资本募集的游戏中胜出。
即使朱啸虎本人表示“风口不是我们造的，是创业者们造的，我们只是搭了便车。”但从滴滴、映客、ofo到小电，他似乎已经成为了一个有“自造风口”能力的投资人。
从“创业失败者“到“投资男神”，朱啸虎成为大神般的人物，从此江湖上多了传说，“谁人不识朱啸虎”，他成了不怕BAT的网红投资人。
“他谈项目非常快，三个字，快准狠。”朱啸虎的同事罗斌说，这个过程就像猎人静静地躲在障碍物后面，等待着猎物的出现，一旦出现，就毫不犹疑地扣动扳机，进行投资。罗斌把朱啸虎比作“伟大的狩猎者”，敏锐、专注、果断、冷静，爱打大老虎，“而且喜欢一个人打猎，单枪匹马，像王者峡谷里面的刘备。”
经纬中国张颖也曾对媒体感慨，自己也搞不清金沙江为什么速度这么快。但金沙江拥有比较简单的组织架构，导致没几家公司能够跟他抗衡决策速度。除非见得更早一点，否则抢不过金沙江。
02
朱啸虎和他的创业者
初入行的前两年，为了解行业特点，认识更多的人，朱啸虎每天都在参加各种会议，每周都跟各种人吃饭，但他的投资表现却并不尽人意，完全没有如今网红捕手的风范。
面对创业企业，会迅速加入到实际运营中
2008年，开始做投资不久的朱啸虎参与了对百姓网的投资。分类网站在美国已有先例，商业模式非常清晰，所以赛道没问题，只要选对赛手，回报都会可观。金沙江投资百姓网的时候，杨浩涌还在犹豫要不要从谷歌出来，而与姚劲波相比，王健硕分析能力很强，对数据也非常敏感，关注投入产出，更符合当时金沙江对创始人的要求。但是，王健硕也有一个特点：谨慎扩张。
当58 同城和赶集网在2011年广告大战，搞得满地铁公交都是小毛驴和杨幂的时候，百姓网创始人王健硕却不敢大举进攻。最后，58、赶集不打不相识，两人握手言和跑到美国纳斯达克斯敲钟，合并成美国上市的独角兽，百姓网只落户到了新三板。
“遇到竞争，就要敢打。”这是朱啸虎从百姓网总结出来的经验。“这也是一个教训。该烧钱的时候还是要烧钱，尤其是市场好的时候，”朱啸虎说，“一旦遇到泡沫市场，企业必须要融更多钱，拼命向前冲，快速圈用户。太保守可能错失大成的机会。”
拉手网是朱啸虎押赛道的另一个投资案例。2010年夏天，在北京香格里拉饭店，朱啸虎与林仁俊一起见了拉手网创始人吴波，谈了一小时。三周后，金沙江450万美元到了创立仅几个月的拉手网账户上。和百姓网相反，拉手网的失败是一个“欲速则不达”的故事。从2010年到2011年，趁着团购大潮，拉手快速完成三轮融资，大做广告、大砸补贴、大拓城市，金沙江创投从A轮到C轮全部跟进。
2011年下半年，团购行业迅速进入寒冬，估值超过10亿美元的拉手网逆势而上，决心在“机会窗口关闭前”冲击IPO。2011年10月29日，拉手递交上市申请，但过程中受到极大质疑和阻力，2012年6月，拉手网决定撤销上市申请，IPO的计划最终流产。而王兴带领美团成为了团购市场最终的“胜者”，并转身投入了O2O大战，成为巨型独角兽。
拉手网本是朱啸虎寄予厚望要获得大丰收的项目，用的正是拼命融资烧钱扩张的打法，最后却成了他投资中最沮丧的经历。几年后谈及拉手网，朱啸虎依然有些难以释怀，他称得知拉手上市失败的时刻，是自己投资生涯中最失望的时刻。
“拉手的错误是应该避免的”，朱啸虎说，拉手网的失败在于犯了两个致命错误：首先，发展最好的时候团队没有跟上，介绍的干嘉伟、沈皓瑜等能人都让创始人吴波拒绝了；其次，筹划上市的时间太早，企业还远远没有达到追求上市的程度，给了竞争对手机会。
百姓网和拉手网这两个投资案例让朱啸虎成长了许多。于是，朱啸虎面对创业企业不再处于旁观者地位，而是迅速的加入到实际运营中，并且比创业者更加强势，更加喜欢实际运营。
选好赛道，把所有团队看一遍，找出最好的创业者
移动互联网改变了朱啸虎的娱乐方式，也改变了他的投资事业。2012年，因为拉手，围绕朱啸虎更多的是质疑。但2012年之后，他的名下是一连串闪亮的名字：滴滴、饿了么、映客、ofo。这些崛起于移动互联网的超高回报的项目，让他成为名副其实的“独角兽捕手”，他本人也开始与“高回报”、“风口”等紧密相连。
让所有人都知道朱啸虎的是程维的滴滴，而滴滴的发展则让朱啸虎总结出一条自己的投资原则：天下武功，无坚不摧，唯快不破。
“程维打动我的是他的专注”，朱啸虎说，“当时有做专车的，有做出租车的，但是创业者千万不要教育市场，程维当时坚持专注在出租车市场，把市场做到90%以上，才做专车市场，这是我非常欣赏的。”
金沙江创投从2010年便开始看好本地出行领域，当他们决定投资一个行业时，会把这个行业的所有玩家都过一遍，然后将他们提供的数据都思考一遍，形成对这个行业的数据标准。在投资滴滴前，朱啸虎已经对整个打车行业做了系统的调查，查看了打车行业里的所有项目和团队，滴滴是他了解的最后一家。
最早，朱啸虎关注了易到，甚至和易到用车签过投资协议，但他当时感觉做专车的时间点还不到，于是放弃；后来又接触了摇摇招车，发现团队完全不是互联网思维，也没有继续。
2012年11月，朱啸虎在微博上联系到了滴滴的程维。朱啸虎回忆，“他先让我在板凳上等了半小时，只谈了半小时，中午就敲定了（投资）。”朱啸虎就发觉，程维想得很清楚，什么该做什么不该做。而且团队是从阿里出来的，过去的经验也匹配。后来，朱啸虎几乎答应了程维所有的条件，当周周末A轮300万美元到账。此前，程维还一度怀疑朱啸虎是个骗子。
投资滴滴的决策，是典型的金沙江路数——选择好能产生独角兽的赛道、研究成为赛道专家、看过这个赛道上所有的案子、然后挑出最好的那一个。朱啸虎自己则要感谢滴滴，有这么个案子在手后，自己心态可以比较好，不着急出手投项目，可以比较冷静和克制。
除了滴滴，朱啸虎投资的知名项目还有饿了么、映客、ofo、小红书等......
迄今为止，朱啸虎仍然觉得饿了么CEO张旭豪是他见过最有商业天分的年轻人之一。张旭豪在上海交通大学读研期间，曾参加过一场大学生创业比赛。凑巧朱啸虎担任评委，并给了他第一名。比赛结束后，朱啸虎给了张旭豪一张名片，叮嘱他毕业以后可以来谈谈。
但是张旭豪并没有去找他，反而花了一年时间写毕业论文。2008年，在创立饿了么之初，张旭豪去找美国Uber的A轮投资人寻求投资，但那家机构并不投中国公司，不过他们把张旭豪的商业计划书转给了一直关系不错的朱啸虎。2011年3月，饿了么获得朱啸虎数百万美元的A轮融资。在之后的四年里，饿了么一共获得六轮融资，金额约为25亿美元，估值超60亿美元。这是朱啸虎找到的第一只独角兽。
因此，朱啸虎一直觉得和张旭豪是“有缘分”的。“投他的时候，他也是刚刚毕业没多久，主要在校园里送外卖，但是他的商业敏感性很强。应该怎么执行推广？收佣金还是年费？怎么获取用户？虽然他没有工作过，但是这些问题都想得非常清楚，逻辑思维缜密。这是一种商业天分。”
对于CEO的判断标准：诚实和学习能力
如果对CEO的判断标准排序的话，朱啸虎认为，第一是诚实，第二是学习能力。
不同商业模式需要不同类型的人，他们的性格差别很大，最主要的是诚实。创业过程中会碰到很多很多的问题，千万要和投资人坦白，告诉投资人出现的问题，而且要讲真实的数据。这样，投资人可以想办法帮你，不行也可以换方向，这并不可怕。最怕的是一天到晚告诉投资人“非常好、没问题”，投资人想帮你都帮不了，等发现问题的时候已经太晚了。一旦遇到不诚实的创业者，朱啸虎会马上切割，“股份扔了，你也不要找我了。”
对于学习能力，朱啸虎认为最关键的还是看创业者的心态是否开放，愿意听取不同的意见，并从中学习。“很难有一个人，可以把一件事的全貌看清楚。真正一流的智者，不仅应该接受别人的观点，还应该主动找一些信赖的人，去挑战他的观点。”朱啸虎说。
朱啸虎说，他见创业者一般不超过半小时，10-20分钟就会形成第一印象，之后就很难改变。“我一般问：你想做什么？你做得怎么样？为什么是你？都是很简单的问题。” 朱啸虎解释说，“中国创业者能把这三个问题讲清楚，已经是凤毛麟角了，大部分创业者跟我讲要做大数据，要做人工智能，都是很虚的东西。”
对于朱啸虎而言，自己的工作就是跟不同的人聊天，特别是精心挑选的创业者，在他们消沉时安慰他们，在他们需要帮助时，伸出援助之手，在他们对未来一片迷茫时，给予他们坚定的方向。
但前提是，创业项目得进入金沙江投资的20%项目。“我们投了100个左右，我只关心前面20%的项目。”朱啸虎说，一旦发现公司不行了，那就止损，千万不要去救，你救的话，反而更花时间和钱，还不如把时间花在比较好的公司。
03
新时代下的资本游戏规则
如今，优秀的投资人越来越多，朱啸虎认为，这一切要感谢这个时代。现在互联网机会太多了，在今天的资本市场上，基本上每个基金都会有几个好项目，是这个时代给大家创造了很多机会。
创业和投资都要把握好节奏
朱啸虎说，他们一直在看消费互联网，很多人也都在问下一个风口在哪里，他也不知道，但是可以肯定的一点就是永远会有机会。
在美国，几年前就有人问过这个问题，就是在 Google和Facebook上市以后，大家认为大的互联网平台基本都有了，后面可能就没机会了。但是，在Google、Facebook上市以后,还有Twitter、Uber、Snapchat、WhatsApp等优秀公司陆续出现。
中国也是一样的，最近几年出现了快手、滴滴、今日头条等优秀公司，基本上每年都能诞生出百亿美金以上的公司。而且，互联网每年都还会有新的亮点出来，互联网永远不缺新的热点，永远不缺新的话题，关键是你能不能在这个热点形成之前，看准下一个风口在哪里。
中国互联网有非常明显的周期，每三年一个周期，所以寒冬和泡沫期都很频繁。我们经常看到，去年还在讲资本寒冬，今年就变成资本泡沫了。所以，无论是创业还是投资，都要把握好节奏。
判断投资机会是否有价值的三个标准
做后期投资的投资人，会有财务数据和用户数据等帮你进行判断。但是在做早期投资的时候，公司规模基本上都很小，一般只有几十个人，而且基本上是很少的收入甚至没有收入。那怎么判断投资机会是否有价值？在朱啸虎看来，有三个标准。
首先，市场规模要足够大。“我们最喜欢在大池塘里孵化小鱼，池塘足够大，才有长成大鱼的空间。”怎么定义市场规模是不是足够大？朱啸虎说，希望是至少每年能达到千亿人民币的市场。
第二，可以非线性扩张。传统企业建一个饭店可能要投入800万，赚1000万收入，你的收入和成本是线性扩张的。互联网肯定是不一样的，互联网最大的好处就是可以非线性的扩张，建一个互联网平台可能需要很多钱，但是后面的扩张就会很容易。一般来说就是收入涨一倍，成本涨50%，甚至更少，这是互联网的优势。
最后一点很重要，就是可防御。在美国，在产业链里面的每个环节都可以有公司活得很滋润。但是中国的互联网是很血腥的，互联网上下游通吃现象非常明显，你可能必须到最后通吃产业链上下游才能赚钱，你必须在创业之初就想到你的切入点是不是具备可防御性。
如今，资本已经改变了游戏规则，年轻的企业家开始登上世界舞台。今天对于消费互联网来说，创业者年轻化也很明显。“对于消费型互联网公司，我们基本上已经不投70后了。”朱啸虎说，“现在创业者的基本都是80后和90后，程维是1983年的，算年纪比较大了，张旭豪和毛文超都是1985年的，这些年轻的企业家已经开始登上世界的舞台了。”
朱啸虎相信，自由把握时间是前提，不把时间浪费在无益的项目上，是对投融资双方的负责任。“最宝贵的是时间而不是钱，你给一个企业的时间是有限的，所以必须坚持原则，只投最有希望成功的企业。”
面对未来，朱啸虎有时候感到很焦虑，“互联网每一轮都有新东西，你不知道未来怎样。时间真的不多，最多两三个月，错过这两三个月就没有机会了。”拼多多就属于因为快速起来，而被朱啸虎错过的拼团电商。
许多人认为，天才之所以非凡，并非资质过人，而是不懈努力的硕果，所谓一万小时成就天才。这么说固然没有错，但在创业投资这一行，需要一点小小的修正。赚到钱的风险投资家应该清楚：创新并无定数，未来总比想象中奇妙，人们真正能够把握的，只是其中很小的一部分。
如果每个人有一项可以掌握的超能力，朱啸虎希望是运气。
文章参考资料：
《从创业失败者到投资男神》
《独家｜成为朱啸虎》
《朱啸虎：创业公司赚不到10亿美元，我就不会去投》
《捕兽者朱啸虎最看好创业者这两点！》
……
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